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熔断机制:一个控制交易风险机制,国内金融风

文章作者:股票 上传时间:2019-12-05

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什么是熔断,他对股市风险管理有什么作用?

这几天我们被熔断刷屏了,2015年12月4日,上证所、深交所、中金所发布指数熔断相关规定,中国版指数熔断机制将于2016年1月1日起正式实施。

熔断机制(CircuitBreaker),是指对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。熔断”机制,就是在期货交易中,当价格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续进行,但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。设置“熔断”机制的目的是为了控制交易风险。**

熔断机制作为证券交易市场的风险预警措施,除了在交易市场上有重大的风险防御能力之外也有很大的社会作用:

#“熔断”风险机制的社会作用

1、对股指期货市场的交易风险提供预警作用,有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性。

2、为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。

3、有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降。

4、为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。

#案例:美国控制股市风险的历史:

事实上,自从1988年美国股市引入熔断机制之后,已经有18年没有发生股灾,其作用可谓功不可没。

自1921年起,伴随着第一次世界大战后美国经济的腾飞,美国股市一片繁荣。但随着内幕交易、非法坐庄和杠杆盛行催生了股市泡沫,并最终在1929年被引爆,股指从最高的376点一路下滑到1932年的42点,跌幅近九成。由于美国政府一直奉行自由主义经济政策,当危机发生之时,对股市也是采取高度的自由放任政策,最终引发了一场旷日持久的经济大萧条。直到1933年《格拉斯—斯蒂格尔法案》和1934年《证券交易法案》的出台以及美国证券交易委员会的成立才算真正稳住了美国股市和经济。有前车之鉴,当1987年美国再次爆发大规模股市崩盘的时候,美国政府则以迅雷不及掩耳之势干预市场,不惜采用领导人公开表态、大幅降息、鼓励股票回购,甚至引入熔断机制暂停市场交易等强制行为。在这些强硬措施下,美国股市在经历了10月19日的“黑色星期一”之后,在第二个交易日便被稳住了。

#案例:风险不能积累,积累到一定程度,熔断也没有用:

一个典型的例子就是,香港期交所在世界性股灾之后的1987年10月20日宣布停市四天,以减少股灾损失,但此举并没有起到应有的效果,累积的市场风险如溃堤之水泛滥成灾,开市之后香港的恒生指数又下跌了33%,多数会员因保证金穿仓而无法履约,违约事件频频发生,交易所几乎破产。

当股指期货交易引入熔断机制之后,就能做到分阶段逐步化解交易风险,而不至于一步到位、措手不及。

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CERM风险管理师评论:

从我国股指期货熔断机制的设计来看,在市场波动达到10%的涨跌停板之前,引入了一个6%的熔断点,即股指期货的指数点升跌幅达到6%,即在此后的10分钟交易里指数报价不能超出熔断点之外,这不仅给股指期货的交易者提出了一种警示,也为期货交易的各级风险管理提出了一种警示。这时,包括对期货股指期货的交易者、代理会员、结算会员和交易所都有一种强烈的提示,使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态,并采取相应的防范措施,从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。

当异常波动的极端行情出现时,没有熔断机制的市场会横冲直撞,通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成,这会打作错方向的交易者一个触手不及,一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿,这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。

熔断机制对于股指期货,乃至整个期货市场的风险控制都是非常有效的。

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